春节后，内外盘铝价持续拉涨，伦铝突破去年10月高点刷新2008年以来新高，沪铝同样表现强势。据报道，多家国际机构正蜂拥进入期铝市场。

供应端，电解铝生产受限。2021年下半年以来，欧洲天然气价格大涨导致电力成本飙升，多家锌、铝冶炼企业因电力成本过高而关停部分产能。据SMM统计，截至2022年1月底，欧洲停产的电解铝产能已经超过80万吨/年，约占全球电解铝产能的1%。

国内来看，近日广西百色出现新冠疫情，截至2月11日，百色现有确诊249人。百色是国内氧化铝电解铝重要产地，安泰科数据显示，截至2021年底，百色市氧化铝产能合计955万吨/年(占全国10.5%)，电解铝产能219.5万吨/年(占全国5.2%)。若百色疫情延续紧张，或持续影响氧化铝、电解铝生产和运输。

截至2月10日，全国电解铝现货库存95万吨，春节期间累库14万吨，累库明显低于往年同期数据。海外方面，LME铝库存已跌至88万吨，处于历史低位。

需求端，稳增长成为2022年主题，民生证券认为，铝下游房屋竣工、交通、电力等领域或将全面开花，需求空间打开。预计2022年电解铝需求增量约120万吨，增量缺口30万吨，2021年电解铝过剩19万吨，预计2022年缺口11万吨。

据百川盈孚数据，因前期能源、氧化铝价格的下跌，截至1月29日当周，电解铝行业平均毛利已经恢复至3224元/吨。本周国内电解铝价格加速上涨后，铝企利润空间将进一步扩大。

分析人士指出，从当前供需形势看，铝市供应紧张形势短期难以缓解，看好板块投资机会。需求端在出口向好和稳增长背景下将回暖，铝价涨势有望持续。

光大证券分析指出，短期来看，欧洲电力成本高企带来的铝企停产叠加国内百色疫情扰动，将持续影响全球电解铝供给。长期来看，国内的电解铝产能红线将限制行业长期供给。在全球低库存背景下，国内外供给的扰动加剧，将持续推动电解铝价格上行。

民生证券表示，电解铝行业供需格局向好，建议重点关注神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业。

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